理财小知识
理财小知识  〉期货知识  〉

股指期货与沪深300指数如果基差小于或者等于20点,能否进行期现套利?

www.helloan.cn 作者:理财宝

在股指期货交易中,套利交易者的角色至关重要,正是由于套利交易者的存在,才使得市场的报价中存在极少的套利机会。基差为正且超过套利成本时认为具备正向套利机会,即可做空期货买入现货,反之则做多期货,融券卖出现货,待将来基差缩小时平仓获利了结。一、经典无风险套利定义规则股指期货无风险套利方法是指在判断市场某一时刻存在套利机会,瞬间进入期货和现货市场进行交易,以锁定一个无风险收益,这个无风险收益获得的保障是期货和现货的价格在到期交割时,两者价格一致,此时,在期货和现货市场反向平仓,获利了结。期现套利的理论逻辑基础可以总结为:(1)通过到期交割日收敛的两个价格,考虑套利成本后,期货现货同时开仓;(2)持有至到期,两个价格收敛归一,平仓了结,获得的收益不会暴露在巨大的价格风险下,是无风险收益。二、用传统基差大小判断套利机会有较大的价格风险沪深300股指期货的交割价格定义为:最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。从股指期货上市以来,共有四个合约顺利完成交割,交割日期分别为5月21日、6月18日、7月16日和8月20日,交割合约分别是IF1005、IF1006、IF1007和IF1008合约,交割价格分别为2749.46点、2717.50点、2595.79点和2911.75点,参与交割的股指期货的收盘价与价格价格之差分别为0.34点、-0.70点、0.21点和-0.15点,这表明期货和现货之间价格走势良好,保证期货合约的顺利交割。另外,股指期货和现货之间的基差分别为-18.99点、20.63点、-20.13点和13.27点,从四个合约价格基差可以看出,传统基差定义得出的结果在到期交割的时候并不收敛于零,那么,目前市场上以传统基差大小来衡量是否具有套利机会就存在极大地风险,比如当基差为20点的时候,套利交易者开始正向套利开仓操作,但市场很可能一直保持20个点左右的基差,甚至更大,在到期交割的时候,基差仍然很大,并不收敛于零。在股指期货期现套利交易中,一定要清晰期货和现货收敛的概念,从总体趋势上来讲,期货收敛于现货,从具体数据上来讲,股指期货收敛于过去两个小时现货的算术平均值,而不是收敛于现货的即时价格,期货与现货的基差不一定为零,在理论上,应当是期货与现货过去两个小时价格平均值之差为零。三、股指期货期现套利新的衡量标准基于传统基差定义方法,即股指期货价格减去现货价格带来的价格敞口风险,有必要提出新的建仓标准,以供套利交易者使用。本文提出定义“调整基差”概念:调整基差=(股指期货的价格)-(沪深300指数过去两个交易小时价格的算术平均值)。采用调整基差作为衡量标准,考虑套利成本之后,从四个交割合约的交割情况来看,可以调整基差基本收敛于零,在理论上保证了获得无风险收益,同时,不存在任何价格暴露敞口的风险。即在建仓的时候,套利交易者需要看的标准的调整基差的大小,如果调整基差处于套利需要的各种交易成本之外,便可进行套利交易,持有至到期,平仓了结,便可获得无风险收益。四、关于股指期货期现套利调整基差方法的两个建议股指期货调整基差的计算需要高频数据和较好的硬件基础提供支持,相关软件开发企业可将这个指标设定在软件中,以供套利交易者使用。另外,股指期货调整基差方法现货建仓难度较大,甚至很难实现,因为不可能在现在的情况下去购买过去两个小时的现货组合价格,所以可以采取当调整基差指标出来之后,即同时操作期货和现货,在到期交割时候,在交割时点之前的两个小时均匀平仓现货组合。当然,如果在到期交割日之前,已经出现足够的大套利空间,即可平仓了结。

期现套利是指某种期货合约,当期货市场与现货市场在价格上出现差距,从而利用两个市场的价格差距,低买高卖而获利。理论上,期货价格是商品未来的价格,现货价格是商品目前的价格,按照经济学上的同一价格理论,两者间的差距,即"基差"(基差=现货价格-期货价格)应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大,就出现了期现套利的机会。其中,期货价格要高出现货价格,并且超过用于交割的各项成本,如运输成本、质检成本、仓储成本、开具发票所增加的成本等等。期现套利主要包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。期现套利对于股指期货市场非常重要。一方面,正因为股指期货和股票市场之间可以套利,股指期货的价格才不会脱离股票指数的现货价格而出现离谱的价格。期现套利使股指价格更合理,更能反映股票市场的走势。另一方面,套利行为有助于股指期货市场流动性的提高。套利行为的存在不仅增加了股指期货市场的交易量,也增加了股票市场的交易量。市场流动性的提高,有利于投资者交易和套期保值操作的顺利进行。

这波牛市之前,基差经常性波动在20-60间,超过80的都少。能套吗,能套,就是性价比低点。如果没有廉价筹码,只是直接硬套,霸王硬上弓,交易成本估计能砍掉70%的盈利空间。小于20点,我不知道能不能赚钱。我没在期指与现货上套过,只是近远合约套,而且很少做。所以我一直很佩服套利年化30%以上的人是怎么弄出来的,我是没戏,哈哈。也请套利大神多多介绍经验。以下对题主单独问题做回答:光大乌龙指那天,资金买入的不是期指,是股票现货,直接把300拉上来了。这里要分析一个情况,13年的IF成交量和持仓,和现在是有一定差距的,而且IF上程序单很多,一拉现货,大量程序单跟上,还有空单自动止损的,两股合力,能把基差保持在一个稳定范围内。现在不一样,自从期指高位波动加剧开始,程序单多半转为半自动,有人控制。而且最近这一段时间,明显是人为在空,纯程序的死伤很多,因为程序多头信号(至少是短线多头信号)已经出来无数个了,如果纯程序做,很少有活到现在的(有个例,我说的是普遍情况)。乌龙指那天回落,做的不是基差,是回归趋势线。光大说他是自救,在IF对冲,就算他不空,别人也得空,这也是难得的机会。所以,如果把那天说成套利的话,套的就不是基差了,或者说,跟现货没什么关系,不是期现套。你大单买入现货是出不来的,别说一天,一周你都出不来,出来就是巨亏,能期现套的,那就不是当天买的,当天买的,像光大这样的,最多也是打平,这很明显。所以,光大乌龙指,首先要找源头,就是资金拉的是300现货,而不是期指。这也就谈不上期指对现货的影响了。再有,散户进出对300没什么影响,机构也不能胡乱折腾300,否则请去喝茶……不过话说回来,K线形态中有一种,叫仙人之路,或者叫多方尖兵。意思就是突破前,或者初期,多头先来这么一下,打个上影试探,如果阻力不大,回落后能稳住,那么上影基本上是要被攻破的,从而开启多头趋势。所以光大开始说打错数了,也许是真的,也许他们就是想试探一下,只是数打多了,哈哈哈。乌龙指出现在1849之后,这就是止损位,当天有效区在2060-2100间,离止损差200多点。就按指数说(反正买的也是成分股)才10%多点的止损空间。股票中长线底仓放50%止损都不在话下的。后面再也没跌破止损区,光大做了笔好买卖,几乎完美的位置进场,确实是高手,只是当时盘手脑袋有点迷糊罢了。当然这真是事后诸葛亮,乌龙指后我也想不到会是这般行情。回正题,当行情出现短期异动的时候,别看基差,真的没什么用,基差也体现的是长期趋势形态。抓标的自身回归就行了,纯短线操作,这在商品里很常见的,像妖货白糖这样的……而且套基差,确实考验趋势形态的判断能力。现在远月1512贴水700点,敢多么,反正就两种情况,要么IF上去,要么300下来。最理想的是两边一起收敛,只是眼下有点困难。

需要考虑手续费和其他成本。不同账号不同通道延时不一样,是以何种方式报价又会影响成功率和报撤成交比。如果期限之差大于以上包含的成本费用,才可以套利。但根据市场一价定律,目前市场上这种机会很难发现,转瞬即逝。

(1)按沪深300购买所有权重股,短期买入这么多股票难度大,交易成本较高;(2)指数股是以流通市值来构造的,买入的比例与期货总值难以完全对应成本问题:(1)购买所有权重股的资金成本未作考虑;期货的保证金成本需作考虑;(3)购买股票、期货的交易成本、市场冲击成本需作考虑;三、基差风险问题:如基差未按投资者的预期方向发展,则会亏损。

期现套利交易机会较多(限于前期),而且很直观,查看沪深300指数与主力合约的价差就可以判断是否可以套利,交易成本主要在于佣金、印花税过户费还有冲击成本,如果不加阿尔法基本为无风险套利跨期套利涉及一部分统计套利,需要统计一段时间两个不同合约价差的变化得出何时是最适合进行套利机会,交易成本主要在于冲击成本,有着一定的市场风险,由于跨期套利每次收益较少,因此跨期很多都是高频交易。

股指期货和沪深300之间有升贴水是正常的现象,这是因为两者影响因素不完全相同,因而两者的变化幅度也不完全一。首先,市场参与者的不平衡是最主要的因素。基差扩大的现象与我们目前股指期货市场的机制设计和投资者结构有密切的关系。

这个就要看你的手续费高低了,如果手续费低于20个点的基差,就可以进行期限套利,祝投资顺利。

期现套利是指某种期货合约,当期货市场与现货市场在价格上出现差距,从而利用两个市场的价格差距,低买高卖而获利。理论上,期货价格是商品未来的价格,现货价格是商品目前的价格,按照经济学上的同一价格理论,两者间的差距,

相关知识